リバランス＆リアロケーションについて整理してみる。2022/3

今回は、リバランス＆リアロケーションについてのもろもろを整理してみようという､メモみたいなエントリーです。リーマンショック以後の好環境下で投資を始めたものの、昨今の相場で気もそぞろ。なんとなく心がざわついている方も多いかな、ということで。

リバランスの目的

運用資産のリスクが自分で決めたあるレンジに収まるよう、ときどき制御するために実施。リスクは取り過ぎも取らなさ過ぎも良くないのです。利益確定や損切りとは違います。あくまでリスクの制御ですので念のため。

リバランスの契機

パターンはふたつあります。

（１）１年〜３年に一度　実施。こちらが王道。
　　　許容レンジを決め超えてなければ､実施しない場合もある。

（２）各資産の許容レンジを決め、これを超えたら、いつであろうと実施。
　　　モニタリング周期は、月１〜四半期1回程度
　　　例：リスク資産比率のレンジを±5%

私は、（１）と（２）の併用です。モニタリング周期については、「長期投資なんだからしょっちゅう見てもしょうがない」と言う考え方と「市場の荒波にいることを忘れないためにも、月に１度くらいは見ておく」とい考え方があります。私は後者。

リバランスの方法１　一気にリバランス

リスク資産が増えていたら､容赦なく売り、減っていたら容赦なく買う。

リバランスの方法２　少しずつリバランス

積立額を変更して実施。リスク資産を減らしたい場合は、極端な例で言えば、しばらく無リスク資産ばかり積み立てる。逆にリスク資産を増やしたい場合は、しばらく貯金を止める。実際は､その中間が落としどころ。

私の資産形成時代は「リスク資産を売るときは一気に」「買うときは少しずつ」が好きでした。ただ、振り返って見るにまあ、どっちでもよかったかな､と(笑)。

ノーセル・リバランス

リバランス時、リスク資産を売らないようにすることです。売却時の譲渡益課税を繰り延べをしたい資産形成期に有効。

課税枠だけでなく非課税枠も同じ考え方が必要になることがあります。iDeCoはリバランスしても課税されませんが、つみたてNISAは20年経つ前に売ったら、せっかくのお宝非課税枠がパーですからね。

やり方としては、「収入を順次無リスク資産にチャージ」「予備資金で調整」などが考えられます。もちろん、つみたてNISAの積立をやめない方がいいですから、その分、積立余力が必要だよ、ということでもあります。

リアロケーション(資産配分の変更)

年齢や収入などの経済状況によるリスク許容度の変化に合わせて行う「資産配分の変更」のことです。２つ考え方があって、

• 「若いうちはリスクをたくさん取ることができ、年齢を重ねるにつれ、だんだんリスクを取れなくなる」というように、運用資産自体のリスクは変化するという考え方。こちらの方が一般的。（代表例は、株式比率＝「１００ー年齢」％）
• ずっと一定。経済状況の変化は、運用資産以外のお金＝生活防衛資金(現金バッファ)の大きさで変えるという考え方。

私は、後者。運用資産は、ずっとカウチポテトです。早期リタイア時には、割増含む退職金の大半を生活防衛費に充てました。

リアロケーション時の心理的バイアスについて

リアロケーションをすべき時は、上述の通り、年齢、収入などの経済状況に変化があったときです。しかし、なぜだか相場に変動があったときに､資産配分を変えたくなるんですよ(笑)。

• 相場が絶不調の時、リスク資産比率を減らしたくなる。
• 相場が絶好調の時、リスク資産比率を増やしたくなる。

後者は「他人の投資成功譚をネット等で見聞きした」なんてイベントとセットだったりします。このバイアスを自分なりに意識することが必要です。

以上、リバランス＆リアロケーションについての私の考え方の整理でした。