為替ヘッジ「お得」？ 外国債券への投資について整理してみる 2021

日経田村正之さんの「お金を殖やすツボとドツボ」シリーズをひたすらご紹介する久しぶりのエントリー。第31回のテーマは、こちら。

• コロナのあだ花？　円高に備える為替ヘッジ「お得」に

はじめに

今回のお話は、

• 最近、日米の短期金利差が小さくなっており、短期金利差に依存するヘッジコストも下がっている。
• 一方で、米国の長期金利はそれなりにある。
• ヘッジコストが非常に低い時期はしばらく続くかもしれない。
• 長期債券に投資する、為替ヘッジ付き外国債券クラスも捨てたもじゃないかもしれない。

ただし、

• 債券には、為替リスクだけ出なく、金利変動リスクや株価変動リスク、信用リスクなどがあるんで注意が必要。

というお話でした。

雑談 

さて、外国債券クラス、インデックス投資家界隈では、あんまり人気がありません。最近、投資を始めたばかりのみなさまの中には、なんでだろう、とお思いの方も多いと思うので、私の理解をちょっと整理。

山崎元先生が、その昔、「海外の金利が高くてもその分、長期的には為替で相殺されてしまう。外国債券と国内債券の長期的な期待リターンは同じ。リターンが同じなのに為替リスクのある外国債券に投資するのはナンセンス」（意訳してます、念のため）というようなことをおっしゃっていたことに端を発しています。

私が外国債券への投資をためらっている理由は、もうちょい単純で、

• 外国債券の期待リターンは小さい
• そのくせ、為替だの金利だのいろいろめんどう。

というもの。

初心者の方に押さえておいて欲しいのは、「債券価格は金利と逆に動く」ということ。金利が上昇すると、インカムは増えますが、債券価格は下がります。なので、今のように金利が低いと悩ましいというわけなのです。あー、ややこしい。「よくわからないものには投資しない」という鉄則発動です。

あれこれ考えていくと、債券は、ある程度アクティブに投資すべきという気がしてくるのですが、自分でやるのは難しい。かと言って、よさそうなアクティブ債券ファンドを見つける自信が私にはありません。

なので、期待リターンの大きい株式クラスの長期投資だけでいいか、という考えに、現在の私は、至っています。