過去最高値圏の金価格 ポートフォリオに金を組み込むべきか？

日経　田村正之さん。「お金を殖やすツボとドツボ」シリーズをひたすらご紹介するエントリー。先週はハナちゃん夏休みたいで、２週間ぶりの登場です。第23回のテーマは、「金(ゴールド)」。資産としての特性の話です。２点あります。

• 過去最高値圏の金価格　長期上昇力は株に大敗

金の特性その１　長期的に見たリターンは、株式＞＞金

成長力は、株式の圧勝。

シーゲルさんの名著には、２００年分の実質トータルリターン（名目リターンからインフレ分を差っ引いた値）のグラフが出てきますが、こちらでも、金は、ほとんど成長せず、株式の成長力が圧倒的に（１００万倍レベルで）大きかったことを示しています。

金の特性その２　実質金利が低いときに金価格が高くなる

実質金利（名目金利からインフレ分を差っ引いた値）が低くなると、金価格が上がる傾向があるそうです。

以上、田村さんの「金」集中講座でした。勉強になりますね。

雑談　ポートフォリオに金を組み込むべきか？

ちまたにあふれるロボアドバイザーを試してみると、時折、「金」をポートフォリオに組み込むことを提案してきます。

これは、モダンポートフォリオ理論のモデルで計算したときの特性みたいなもんです。期待リターン、標準偏差、相関係数をパラメータにして計算する同モデルでは、期待リターンがプラスで相関が１でない限り、「いろいろ組み込んだ方が分散効果出ますよ」という計算結果になっちゃうんですよね。

私自身は、シーゲル本の影響で「インフレ分を差っ引いた「金」の実質期待リターンは長期的にいればほとんどゼロなんじゃないか」と思っているので、「金」を組み込んではいません。実質期待リターンがほとんどゼロでリスクだけある資産は、長い目で見れば気疲れするだけ損、という考え方です。

というわけで、長期投資であれば、株式１００％のポートフォリオにするのが私的な「吉」ですが、リスク許容度の観点からはそうも行きません。ただ、そのリスク調整役は、金である必要はなく、現預金や個人向け国債で十分、と考えるようになりました。

そんな私も、ちょっと前にほんの少しだけ「金」保有していたことがあります。「金のETFを買ってみたかったから」という、実に興味本位な理由でした。やがて、多少の利益とともにその欲望は充足され、今は保有していません。