長期投資の２つのリスク

長期投資のリスクは大きいと言われます。私が今どう考えているか、ちょっと整理してみたいと思います。本エントリー では2つほど観点を上げます。

長期投資のリスクは大きい？

たしかに、ボラティリティ(変動幅)は、年数が経てば経つほど大きくなっていきます。あたりまえです。しかし、その一方で、20年、30年と長い間、保有していると、年あたりのリターンが、平均回帰していく現象が観測されていますので、それさえ、信じることができれば、それほど恐れる必要はないというのが、私のベーシックな考え方です。

ただ、リターンの平均回帰のメリットを享受するには、最終的なリードタイムは、50年くらいは欲しいというのが私の考えです。（40歳で始めて、90歳までとか。要は、一生。）

50年も続けられるのか？ここに理論的ではない現実的な課題があります。本エントリーでは、この点についての観点を上げてみます。

長期投資のリスクその１　失った時間は返ってこない

たとえば、

• 始めたけど、怖くなったり、お金を使っちゃって、止めてしまう。
• そうこうするうちに子育てや、日々の生活に追われて、何もしない。
• ところが、アラフィフあたりで定年が見えて来て、いまさら焦る。

と言うような場合。あとは

• そもそも始めない。

というのもありますね。

この場合、失った時間は返ってきません。

長期投資のリスクその2　長期低迷に耐えられるか？

私の本では、長期投資成功の最大のカギは暴落への対処であると書きましたが、もうひとつやっかいな問題があります。それが、２０〜３０年に及ぶ、長期低迷です。私が、最終的なリードタイムは50年は欲しいと考える理由は、この辺にあります。

日本ばかりがダメと思っているひとが圧倒的に多いですが、今をときめく米国株でも全く同じです。たとえば、1970年代、冷戦まっただ中、ベトナム戦争をしていた頃は、長らく低迷していました。(その頃、日本は、高度成長期でいい調子でした）。古くは、大恐慌後。最近では、2000年代が低迷期だったとも見えます。(拙著ｐ１０３や、こちらのエントリーの対数グラフを見てください）

でも、逆に言えば、長期低迷は、これまでのところ、２０〜３０年程度で済んできた。逆に、それに相当するような長期上昇期もあった。こう信じて、がまんできるかどうかです。がまんできないと、「リスク１」に戻ります。失った時間は返ってきません。

長期投資という視点を持つことの重要性

もちろん、未来は誰にも予測できませんから、長期投資をするのとしないのと、どっちの方が時間を失うことになるかはわかりません。

私は、「資本経済社会の仕組みが継続する限り、こと株式に関しては、長期投資の方が勝つ確率が高い。けっこう髙い」と考える方にベットしています。世界的に見ても人生１００年の時代。そして、日本では少子高齢化先進国という状況にあります。ここをなんとかするための選択肢が「長く働く」だけではあまりにさみしすぎます。投資の力を借りること、長期投資というのは、多くの人に必要なスキルになりつつあるのです。私は、ずいぶん昔にこの思考に到達し、今も変わっていません。

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