DKA J-REIT インデックスファンド(毎月決算型)で毎月分配の影響について検討してみる。

　私の手元には、つい先日届いたDKA J-REIT インデックスファンド(毎月決算型)　第7作成期　運用報告書があります。

　この運用報告書をもとに毎月分配が、投資にどのような影響を与えるかを計算してみました。

　まず、第7作成期、第37期(2006年11月15日)～第42期(2007年4月15日)の分配状況です。

期	基準価額		期中 騰落 率
	分配落	税込 分配金
37	15,684	42	1.3%
38	17,202	42	9.9%
39	17,812	42	3.8%
40	20,135	700	17.0%
41	19,416	42	▲3.4%
42	20,760	42	7.1%

　当作成期は、40期に700円と多めの分配をしています。他の月は42円。

　 次に、

1. 分配金がなかった場合を基準価額に換算。
2. 分配金から税金を支払ったのち再投資した場合(多くのケースそうなっているはずです)を基準価額に換算

　両者を見比べてみます。

期	分配金 なし(1)	分配金 再投資	差額
			(2)	率 (2)/(1)
37	15,726	15,722	4	0.03%
38	17,290	17,281	9	0.05%
39	17,946	17,932	13	0.07%
40	20,991	20,905	86	0.41%
41	20,285	20,198	88	0.43%
42	21,733	21,635	98	0.45%

　なるほど、分配があると、税金10％分、税の繰り延べ効果が得られないことがわかります。特に当作成期は、700円の分配があったため、影響の大きいことがわかります。

　最後に、この分配金が全体のポートフォリオにどう影響を与えるかの影響です。 といっても単純に当該ファンドの配分比率をかけただけです(＾＾)。

資産 配分 率	影響
5%	0.02%
10%	0.05%
15%	0.07%
20%	0.09%
25%	0.11%
30%	0.14%
35%	0.16%
40%	0.18%
45%	0.20%
50%	0.23%
100%	0.45%

　J-REITに100％配分！という強力な方は、そうそういらっしゃらないと思います。（いたらごめんなさいっ）５～20%といったところが、普通と思われます。

　本作成期のような値上がりが、ずっと続くとは到底思えませんが、仮にそうだった(同一分配水準)として、本ファンドを10%程度含んでいるポートフォリオ全体に与える影響を試算してみます。毎年0.05×2=0.10%、10年で累計0.98%、20年で累計1.97％でした。

• 毎月分配型は、長期投資に影響を与える。(税繰り延べ効果低下)
• 影響度は、毎月分配型が全体に占める割合によって変わる。
• 毎月分配でないと投資困難な対象もあるので、投資配分と投資効果を勘案し判断しましょう。

　ということでしょうか。

＜余談その１＞

　何かの影響を見る場合、影響を与える要素が全体の何パーセントかを加味して判断しないといけません。以前、エントリーに書いた母のポートフォリオは、グロソブ１００％だったので、論外でしたが、一部分配型というのであれば、許容できる場合もあると私は思います。

• ご参考エントリー：グローバルソブリンと中央三井外国債券インデックスのコスト比較

　 下記クルーグマン先生の本では、輸出入額が国家全体のGDPに含まれる割合が大きくないのに、それを加味せず貿易赤字の影響を過大に評価するのはおかしい。本来の有益性を考えれば、自由貿易は大事、とご指摘されています。部分ではなく、全体で判断。ちょっと似ているかもしれません。

＜余談その２＞

　分配金は、分配金全体の10％(2007年6月現在)を税金に持って行っていかれますが、売却の場合は、値上がり益の10％(2007年6月現在)で済みます。必要な時期に必要なだけ売却する方がお得な場合が多いのでは？

　たとえば、100万円のファンドが120万円に値上がりしたとします。このとき、20万円欲しいとします。この20万円を分配してしまうと10％税金を払うので、手元には18万円残ります。一方20万円を売却した場合(信託留保は0％とします)は、20％の値上がり益に対し10％の税金(2007年6月現在)がかかるわけですから、20万円×20％×10％＝4千円が税金。手元には、19万6千円残ります。

(注)
　本エントリーの計算結果は、シロートの私が計算したものですので、 計算結果に責任は負いかねます。悪しからずご容赦のほど、よろしくお願い申し上げます。また、計算間違いがあるかもしれないため、数値の引用は禁止とさせていただきたく。こちらもご理解のほどお願い申し上げます。(m＿m)

　本記事の計算結果はあくまでご参考です。投資は、自己責任でお願い申し上げます。