国債と金利の行方 国債保有残高、家計部門30兆円超

　1/31付け日経の朝刊に

　　　　　国債保有残高、家計部門30兆円超

　と言う報道がありました。日経によると、

• 05年3月末から10兆円増の30兆435億円(06年9月末)。ゼロ金利政策の解除もあいまって投資妙味が増したことが増加の背景にある。
• 金融機関は、533兆円(全体の79％)。01年9月末の91.4％に比べ低下傾向。民間部門の資金需要が出てきたので、わざわざ国債を買わなくてもすむ様になってきたせいらしい。

　　　整理すると、

• 家計(アマ)は、国債を買うようになった。
• 金融機関(プロ)は、国債を買わなくなった。

　　国債の買い手といえば郵貯だったわけですが、ちょうど隣に囲み記事がありました。

　　　郵貯残高、190兆円割れ・12年ぶり

　　郵便貯金残高は、1月29日時点で189兆8869億円。12年ぶりの190兆割れ。ピークの2000年12月15日には260兆7206億円だそうですから、えらい凋落振りです。投資信託や個人向国債に回っていることが背景にあるとのことです。

　　郵貯と銀行や証券会社は、それぞれ事情が違うとは思います。しかし、、個人が国債を買って、プロは買わなくなってきている。なんとも、面白い構図です。ひょっとして裏がある？まさかね。

　私は、個人向国債は、金利がある程度上がるまで買わないことにしています。

　その金利ですが、今後3つのシナリオが考えられます。

1. 上がらない(＾＾；）
2. 少しずつ上がる
3. しばらく、上がらず、あるとき急に上がる。

　私もそうですが、多くの人は、これまで、２のシナリオを想定していました。だって、福井総裁がそういう発言をしていたからです。

　　この場合、変動金利型個人向国債が有利だと思います。少しずつ恩恵に蒙れます。1の場合は、固定金利型個人向国債でしょう。固定金利型は変動金利型より金利が高めです。

　　さて、少なくとも私は、あんまり考えていなかった３の場合はどうでしょう。「しばらく上がらずあるとき急に上がる」というケース。

　　おそらく、国債を発行している政府から見た場合、短期的には、このシナリオが一番うれしいはずです。金利が上がるまでの間、変動金利型国債の利払いは低いままです。

　　その後、急に金利が上がった場合、今度は、固定金利型の人が損をします。相対的に低い金利の商品を中途換金できる2年先まで保有しなければならないからです。とくに金利が上がる直前に購入した人は、最悪です。

　　2月になり、円高気味に為替は動きました。金利は、今月上がるのでしょうか。

　繰り返しになりますが、私は、金利がある程度上がってから、国債購入を検討する予定です。株式→短期債券→長期債券のサイクルでの資金運用がセオリーと澤上先生もおっしゃっているので、そうしたいと思っています。