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2006年10月28日 (土)

日本株式の長期リターン(1)

  「敗者のゲーム(新版) なぜ資産運用に勝てないのか」のp71には、「インフレ調整後の株式・債券・キャッシュの収益率変動幅(1900-2000年)」というたいへん重要な図が提示されています。この図によると、投資期間がなくなればなるほど収益率の変動幅が小さくなり、期待リターンが小さくなるということがわかります。

  1年間の収益率でみれば、最高で53.4%のリターンが得られますが、最悪では、37.4%の損失になります。ところが、投資期間を長く取っていくと長期期待平均収益率にだんだん近づいていき、20年以上の投資期間では、最悪でも0%以上のリターンが得られています

  以上は、米国の場合です。

  日本の場合の同様な分析は、シロートが読むような本では、見つけられませんでしたので、自分で計算してみることにしました。(探す暇があったら、自分で計算した方が速い、と思いました。)

  まず、このサイトから、拾ってきた、1949-2006(途中)の日経平均の始値、高値、安値、終値の表です。

始値 高値 安値 終値
1949 176.21 176.89 98.50 109.91
1950 108.56 114.99 85.25 101.91
1951 102.10 170.32 102.10 166.06
1952 167.80 370.55 167.80 362.64
1953 364.89 474.43 295.18 377.95
1954 362.88 377.27 314.08 356.09
1955 361.10 425.69 345.89 425.69
1956 428.59 566.30 420.14 549.14
1957 549.45 595.46 471.53 474.55
1958 475.20 666.54 475.20 666.54
1959 671.28 976.93 664.69 874.88
1960 869.34 1,356.71 869.34 1,356.71
1961 1,366.74 1,829.74 1,258.00 1,432.60
1962 1,425.30 1,589.76 1,216.04 1,420.43
1963 1,418.25 1,634.37 1,200.64 1,225.10
1964 1,204.40 1,369.00 1,202.69 1,216.55
1965 1,227.11 1,417.83 1,020.49 1,417.83
1966 1,430.13 1,588.73 1,364.34 1,452.10
1967 1,441.35 1,506.27 1,250.14 1,283.47
1968 1,266.27 1,851.49 1,266.27 1,714.89
1969 1,733.64 2,358.96 1,733.64 2,358.96
1970 2,402.85 2,534.45 1,929.64 1,987.14
1971 2,001.34 2,740.98 1,981.74 2,713.74
1972 2,712.31 5,207.94 2,712.31 5,207.94
1973 5,232.86 5,359.74 3,958.57 4,306.80
1974 4,259.20 4,787.54 3,355.13 3,817.22
1975 3,777.40 4,564.52 3,627.04 4,358.60
1976 4,403.06 4,990.85 4,403.06 4,990.85
1977 4,998.85 5,287.65 4,597.26 4,865.60
1978 4,867.91 6,097.26 4,867.91 6,001.85
1979 6,041.57 6,590.69 5,925.87 6,569.47
1980 6,560.16 7,188.28 6,475.93 7,116.38
1981 7,150.95 8,019.14 6,956.52 7,681.84
1982 7,718.84 8,026.99 6,849.78 8,016.67
1983 8,021.40 9,893.82 7,803.18 9,893.82
1984 9,927.11 11,577.44 9,703.35 11,542.60
1985 11,558.06 13,128.94 11,545.16 13,113.32
1986 13,136.87 18,936.24 12,881.50 18,701.30
1987 18,820.55 26,646.43 18,544.05 21,564.00
1988 21,217.04 30,159.00 21,217.04 30,159.00
1989 30,243.66 38,915.87 30,183.79 38,915.87
1990 38,712.88 38,712.88 20,221.86 23,848.71
1991 24,069.18 27,146.91 21,456.76 22,983.77
1992 23,801.18 23,801.18 14,309.41 16,924.95
1993 16,994.08 21,148.11 16,078.71 17,417.24
1994 17,369.74 21,552.81 17,369.74 19,723.06
1995 19,684.04 20,011.76 14,485.41 19,868.15
1996 20,618.00 22,666.80 19,161.71 19,361.35
1997 19,446.00 20,681.07 14,775.22 15,258.74
1998 14,956.84 17,264.34 12,879.97 13,842.17
1999 13,415.89 18,934.34 13,232.74 18,934.34
2000 19,002.86 20,833.21 13,423.21 13,785.69
2001 13,691.49 14,529.41 9,504.41 10,542.62
2002 10,871.49 11,979.85 8,303.39 8,578.95
2003 8,713.33 11,161.71 7,607.88 10,676.64
2004 10,825.17 12,163.89 10,365.40 11,488.76
2005 11,517.75 16,344.20 10,825.39 16,111.43
2006 16,361.54 17,563.37 14,218.60 16,669.07

 この表の終値をベースに分析したいと思います。(続きます)

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