日本株式の長期リターン（１）

　　「敗者のゲーム(新版) なぜ資産運用に勝てないのか」のｐ71には、「インフレ調整後の株式・債券･キャッシュの収益率変動幅(1900-2000年)」というたいへん重要な図が提示されています。この図によると、投資期間がなくなればなるほど収益率の変動幅が小さくなり、期待リターンが小さくなるということがわかります。

　　1年間の収益率でみれば、最高で53.4%のリターンが得られますが、最悪では、37.4％の損失になります。ところが、投資期間を長く取っていくと長期期待平均収益率にだんだん近づいていき、20年以上の投資期間では、最悪でも0%以上のリターンが得られています。

　　以上は、米国の場合です。

　　日本の場合の同様な分析は、シロートが読むような本では、見つけられませんでしたので、自分で計算してみることにしました。(探す暇があったら、自分で計算した方が速い、と思いました。)

　　まず、このサイトから、拾ってきた、1949-2006(途中)の日経平均の始値、高値、安値、終値の表です。

年	始値	高値	安値	終値
1949	176.21	176.89	98.50	109.91
1950	108.56	114.99	85.25	101.91
1951	102.10	170.32	102.10	166.06
1952	167.80	370.55	167.80	362.64
1953	364.89	474.43	295.18	377.95
1954	362.88	377.27	314.08	356.09
1955	361.10	425.69	345.89	425.69
1956	428.59	566.30	420.14	549.14
1957	549.45	595.46	471.53	474.55
1958	475.20	666.54	475.20	666.54
1959	671.28	976.93	664.69	874.88
1960	869.34	1,356.71	869.34	1,356.71
1961	1,366.74	1,829.74	1,258.00	1,432.60
1962	1,425.30	1,589.76	1,216.04	1,420.43
1963	1,418.25	1,634.37	1,200.64	1,225.10
1964	1,204.40	1,369.00	1,202.69	1,216.55
1965	1,227.11	1,417.83	1,020.49	1,417.83
1966	1,430.13	1,588.73	1,364.34	1,452.10
1967	1,441.35	1,506.27	1,250.14	1,283.47
1968	1,266.27	1,851.49	1,266.27	1,714.89
1969	1,733.64	2,358.96	1,733.64	2,358.96
1970	2,402.85	2,534.45	1,929.64	1,987.14
1971	2,001.34	2,740.98	1,981.74	2,713.74
1972	2,712.31	5,207.94	2,712.31	5,207.94
1973	5,232.86	5,359.74	3,958.57	4,306.80
1974	4,259.20	4,787.54	3,355.13	3,817.22
1975	3,777.40	4,564.52	3,627.04	4,358.60
1976	4,403.06	4,990.85	4,403.06	4,990.85
1977	4,998.85	5,287.65	4,597.26	4,865.60
1978	4,867.91	6,097.26	4,867.91	6,001.85
1979	6,041.57	6,590.69	5,925.87	6,569.47
1980	6,560.16	7,188.28	6,475.93	7,116.38
1981	7,150.95	8,019.14	6,956.52	7,681.84
1982	7,718.84	8,026.99	6,849.78	8,016.67
1983	8,021.40	9,893.82	7,803.18	9,893.82
1984	9,927.11	11,577.44	9,703.35	11,542.60
1985	11,558.06	13,128.94	11,545.16	13,113.32
1986	13,136.87	18,936.24	12,881.50	18,701.30
1987	18,820.55	26,646.43	18,544.05	21,564.00
1988	21,217.04	30,159.00	21,217.04	30,159.00
1989	30,243.66	38,915.87	30,183.79	38,915.87
1990	38,712.88	38,712.88	20,221.86	23,848.71
1991	24,069.18	27,146.91	21,456.76	22,983.77
1992	23,801.18	23,801.18	14,309.41	16,924.95
1993	16,994.08	21,148.11	16,078.71	17,417.24
1994	17,369.74	21,552.81	17,369.74	19,723.06
1995	19,684.04	20,011.76	14,485.41	19,868.15
1996	20,618.00	22,666.80	19,161.71	19,361.35
1997	19,446.00	20,681.07	14,775.22	15,258.74
1998	14,956.84	17,264.34	12,879.97	13,842.17
1999	13,415.89	18,934.34	13,232.74	18,934.34
2000	19,002.86	20,833.21	13,423.21	13,785.69
2001	13,691.49	14,529.41	9,504.41	10,542.62
2002	10,871.49	11,979.85	8,303.39	8,578.95
2003	8,713.33	11,161.71	7,607.88	10,676.64
2004	10,825.17	12,163.89	10,365.40	11,488.76
2005	11,517.75	16,344.20	10,825.39	16,111.43
2006	16,361.54	17,563.37	14,218.60	16,669.07

　この表の終値をベースに分析したいと思います。(続きます)